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中国煤炭业定价前景改善作者:ebet平台开户 日期:2011-12-16   来源:ebet平台  阅读:  字体:    打印

    中国煤炭需求强劲,供应也相应恢复,而煤炭库存减少,价格企稳,定价前景出现改善。产量增长及成本控制将是煤业股业绩分化的关键。

    里昂证券11月11日发布中国煤炭业分析,认为该行业定价前景正在改善。中国燃煤价格在近三个月时间内上升12%,主要是因电力消耗强劲、水力发电产出减少及大秦铁路运输受阻等因素影响。里昂证券预计,2010年电力消耗将增加7%,而燃煤消耗将上涨6%,这是基于里昂证券近期上调能源密集行业如钢铁、基本金属及水泥预期之上的。

    同时,中国煤炭生产已自09年第一季度恢复,大多数小型煤矿在第二季度重新开启。山西省煤炭整合仍在持续,应继续限产。但煤炭产量态势并不会进一步恶化。因此,预计煤炭价格将更多受成本压力影响,而非仅受供应短缺影响。

    里昂证券在2010年煤炭价格预期中已计入合同价上升10%,这是由于电力需求强劲恢复而现货煤价不断上涨。2010年国内燃煤合同价上涨应可使煤矿保持或稍微扩大其盈利。主要不确定因素是资源税改革是否施行,如若实行,则会推高煤炭成本及合同煤价。

    煤炭生产增长及成本控制将该行业起到分化作用。中国燃煤市场大体来说较为平衡,因进口煤炭价格较低,且山西省煤炭生产逐步恢复。尽管港口煤炭积压库存较大,构成不稳定因素,但各大电厂的库存较为稳定。因而,煤业公司的主要差别在于其低成本增产能力。里昂证券看好中煤能源(01898)及中国神华  (01088),对兖州煤业  (01171)也转趋乐观。

    炼焦煤价格在近一月中已下滑2%至5%,主要是由于钢铁及焦炭价格连续三个月回调所致。里昂证券认为煤炭价格已企稳,下行趋势已得到遏制。钢铁库存开始减少,而钢铁价格也已触底反弹。

    鉴于煤炭定价前景改善,产量增加及估值更为合理,里昂证券继续看好中国煤炭股。首选中国神华与中煤能源。同时,提高福山能源(00639)目标价至7.6港元,因其在内蒙古购买煤矿并入股吉布森山铁矿利好该股。将兖州煤业评级上调至中性,并提高目标价至13港元。